Luna币（原名Terra Luna）是Terra生态系统的核心代币，其运行机制以“算法稳定币”为核心，通过双代币模型（Luna与UST）和动态供需平衡实现价格稳定，曾在加密货币市场引发广泛关注，但也因机制缺陷走向崩盘，以下从核心逻辑、关键机制及风险三方面解析其运行原理。
双代币模型：Luna与UST的“锚定-铸币”联动
Luna机制的基石是Luna（治理代币）与UST（算法稳定币）的双代币体系，UST的目标是与美元1:1锚定，而Luna则作为“波动性资产”，通过算法自动调节两者的供需，维持UST的稳定性。
具体而言，当UST需求上升（如市场买入UST）导致UST价格高于1美元时，用户可燃烧1美元价值的Luna，铸造1枚UST（套利过程：用Lana换UST，卖出UST获利），这会减少Luna供应、增加UST供应，推动UST价格回落至1美元，反之，若UST价格跌破1美元，用户可燃烧1枚UST，按当时市场价换回Luna（套利过程：用UST换Lana，卖出Lana获利），这会减少UST供应、增加Luna供应，支撑UST价格回升，通过这种“铸币-销毁”机制，Luna与UST形成动态平衡，理论上实现UST的“无锚定稳定”。
